近日，浙江巍华新材料股份有限公司（以下简称“巍华新材”）将在A股主板挂牌上市，强大的盈利能力是其最突出的特征。

氟精细化工隐形冠军

巍华新材自设立以来，一直专注于含氟精细化学品领域，是一家研发和生产氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的高新技术企业，也是国家级专精特新“小巨人”企业。

报告期内，公司业绩整体维持增长态势，收入从2019年的5.19亿元增至2023年的14.86亿元，同期归母净利润从4335万元增至5亿元。

从收入结构看，公司包含三氟甲基苯和氯甲苯两大产品系列，2023年，三氟甲基苯系列和氯甲苯系列分别占收入的75.14%和24.11%。

氯甲苯类系列产品是重要的精细有机化工原料，它主要包含一氯甲苯和二氯甲苯的各个异构体。以它为原料，能延伸生产几十种精细化工中间体，是生产多种新型医药、农药、染料等产品的关键中间体。

三氟甲基苯系列产品通常以甲苯或氯甲苯类为原料，在催化剂或光源的作用下，经侧链氯化反应和氟化反应得到较为基础的含氟精细中间体。这些基础的含氟精细中间体再经过硝化、还原、重氮化、氨化等反应就可合成更多的中间体，如间三氟甲基苯胺、间三氟甲基苯酚及2,4-二氯-3,5-二硝基三氟甲苯等， 从而形成三氟甲基苯类系列产品的产品链。三氟甲基苯系列由于其分子结构中含有氟原 子，因此具有许多特殊的功能，广泛应用于农药、医药、染料、高性能合成材料等精细化工领域，少量还能应用于高端电子清洗工业。

氟精细化工作是我国氟化工行业中增长最快、附加值最高的细分领域之一，在发达国家，含氟精细化学品是氟化工中产值比例最大的品种，达45.00%，我国含氟精细化学品的产值占比为27.00%，还有较大的发展空间。

公司的三氟甲基苯系列产品处于国内龙头地位，不仅产销量大，而且产品覆盖全，同时拥有完整的产业链。其中，公司对氯三氟甲苯、间三氟甲基苯胺、间三氟甲基苯酚和 2,4-二氯-3,5-二硝基三氟甲苯等产品市场占有率在全球居于领先地位。国内行业的山东德澳精细化工化学品有限公司、山东道可化学有限公司等三氟甲基苯系列产品生产规模以及产品链的完整性均不如公司，

目前，公司客户既有BAYER、BASF、FMC、Nufarm、SMC等全球大型农药、医药企业，也有联化科技、颖泰生物等国内外知名企业。

盈利水平高

放眼A股化工行业，巍华新材的盈利能力处于相当高的水平，公司从2020年以来毛利率均维持在42%以上，2023年为45.64%。

与此同时，公司净资产收益率在A股中也处于较高水平，公司2020年到2023年的净资产收益率均在22%以上。

在经营效率方面，公司在存货周转率和应收账款周转率方面全面领先同业，2023年公司应收账款周转率和存货周转率分别为10和3.75。

创新实力雄厚

与此同时，公司也保持了在业内相对较强的研发强度，公司核心研发团队曾经获得国家科学技术进步奖二等奖、 浙江省科学技术进步奖一等奖及2022年度全国商业科技进步奖一等奖。报告期内公司研发费用率始终高于可比同业平均水平。

公司通过多年的自主研发积累，已经成功打通了基础化工原料甲苯为起始原料，通过连续氯化、连续氟化、连续氢化、连续硝化等合成工艺逐步向下游不断衍生出各种关键中间体的完整工艺合成链，实现了关键中间体的自给自足，保障了自有产品的规模化生产和供应。

公司在生产上创新地采用了连续塔式反应、连续釜式反应、连续微通道反应、连续管式反应、连续萃取和精馏后处理技术等生产工艺，替代了传统间歇釜式生产工艺。公司采用的连续化生产工艺实现了原料、产品连续进出，通过采用自动化DCS 操控方式，在提高生产效率的同时，减少了人为因素对生产过程的不利影响，且产品质量和产品收率更加稳定，整个生产过程更加容易控制、更加安全可靠。

特别是，公司成功应用了全球首套康宁万吨级年通量的G5微通道反应器，实现了重氮化反应、水解反应及下游分离纯化的全连续自动化稳定生产，极大提高了生产的本质安全性，节省了场地和人工，大幅降低了三废排放和能耗。

此外，公司通过联产产品和副产物的分离纯化及新的工艺路线设计，成功地开发了以联产产品/副产物为原料的多种含氟精细化工中间体合成工艺，真正实现了“变废为宝”，提高了资源综合利用能力。

募投项目更上一层楼

报告期内公司产销两旺，各产品线产销率均维持在95%以上，2021年到2023年，主要产品三氟甲基苯的产能利用率都维持在87%以上。

为进一步拓展产品链，此次IPO，公司拟募资16.68亿元，其中14.1亿元用于方华化学建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目，2.57亿元用于浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目。

方华化学是巍华新材控股子公司，巍华新材持有其59%股份，项目建设期为两年，项目建成后，预计可实现年均新增利润总额为57,880.34万元，对应归属于母公司巍华新材新增净利润约为2.9亿元。

巍华新材项目建设期为18个月，项目建成后，预计可实现年新增利润总额为18,455万元，对应新增净利润约为1.57亿元。两个项目达产后，有望合计新增净利润4.47亿元，使得公司利润规模再上一个台阶。